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5月19日，国家统计局数据显示，今年4月份，面对外部冲击影响加大、内部困难挑战叠加的复杂局面，我国经济顶住压力稳定增长，延续向新向好发展态势。 核心观点 ■ 4月经济持续改善 经济增长：2025年一季度一季度GDP总按不变价格同比增长5.4%，高于2024年全年增速5.0%和2024年一季度增速5.3%，环比增速连续五个季度保持在1.0%以。产业结构上，第三产业占比提升。 通货膨胀：2025年4月PPI同比下降2.7%（降幅较3月扩大0.2个百分点），环比下降0.4%（降幅与上月持平）。主要受国际输入性压和国内能源需求季节性走弱影响。 2025年4月，中国居民消费价格指数（CPI）环比由3月的下降0.4%转为上涨0.1%，涨幅高于季节性水平0.2个百分点，主要受食品和出行服务价格回升推动。 投资生产：制造业投资继续带动固定资产投资扩张。截至 2025 年 4 月，固定资产投资（不含农户）累计同比增长 4.0%，虽较 2024 年全年增速（3.2%）仍有加快，但环比增速进一步回落至 0.10%。从结构看，第二产业投资增速提升至 11.7%，其中制造业投资同比增长 8.8%。电力、热力、燃气及水生产和供应业投资延续高增态势。基础设施投资（不含电力等）累计增速提升至 5.8%，较 2024 年全年加快 1.5 个百分点。 消费地产：消费呈现出较为强劲的反弹态势。2025 年 4 月份，社会消费品零售总额达到 37174 亿元，同比大幅增长 5.1%；1 至 4 月份，累计社会消费品零售总额为 161845 亿元，增长 4.7% 。地产投资维持负增长，2025 年 1 至 4 月份，全国房地产开发投资 27730 亿元，同比下降 10.3%，其中住宅投资 21179 亿元，下降 9.6%。地产销售面积与销售额降幅均在持续收窄。 ■ 压力改善，持续关注外部风险 4月经济数据显示出经济压力持续改善。一季度国内生产总值高于预期。从产业看，装备制造业和高技术制造业增长迅猛，成为经济增长的重要引擎。然而，外部环境不确定性仍较大，美欧日经济表现疲软。关税战后需持续关注上游原材料行业价格变动。 ■ 风险 经济数据短期波动风险，全球贸易冲突。 ● 华泰期货已经发布的宏观数据跟踪专题报告20250520：《经济压力持续改善——中国2025年4月经济数据图景》炒股杠杆配资app。 |
