8月27日，香港四季酒店，蒙牛2026年中期业绩发布会上，总裁高飞开场就抛出一串数字：上半年公司收入规模448个亿，同比增长7.8%，好于年初预测全年增长指引股票杠杆交易原理，经营利润36.8亿元，创历史新高；归母净利润23.7亿元，同比增长15.9%；可比归母净利润26.91亿元，同比增长31.52%。核心经营指标超预期，跑赢行业。高飞说的很平静，但放在当前市场，却像一颗石子投进湖里，荡起不小涟漪。
过去两年，乳业几乎全员渡劫：原奶价格一路下行，终端竞争白热化，渠道被电商、会员店砸得稀碎。很多企业被迫用低价换规模、用补贴换增长，结果毛利越打越薄、库存越压越重。而蒙牛交出的答案恰恰相反——增收又增利，且增速跑赢行业。
01 真正值得行业人琢磨的，是这份增长的成色
毛利率40.8%，同比增加了5.2%，在重重压力下不降反升；库存周转天数压到30.5天，比去年同期快了5天半；也就是说，蒙牛不仅更赚钱了，卖得更快了，还主动缩短了对上游奶农和供应商的付款周期。这几组数据拼在一起，读出来的信息很有意思：蒙牛的这轮增长，并不是靠降价补贴堆出来的虚胖，而是规模效应与精细化管理同时发力的结果。
中报前一天，荷兰合作银行2026全球乳业20强出炉，蒙牛升至第九。行业向好，蒙牛更好，新周期的领跑位，它已经提前占住了。
02 八骏齐奔，谁在扛旗，谁在蓄势
高飞给上半年的业务表现起了个很好听的名字，叫“八骏齐奔”。六大核心业务做优做强为“一体”， 以创新业务和国际业务突破为“两翼”，八驾马车并驾齐驱，让企业在行业变局中打开新空间。2026是马年，他说这叫“业绩马上牛”。但要看懂蒙牛，不能只看“都增涨了”，还要分清谁在扛大旗、谁在蓄势能。
常温奶是毫无疑问的头马，高端品牌特仑苏、蒙牛母品牌纯牛奶上半年均实现高个位数增长，推动“压舱石”板块整体增速跑赢行业。蒙牛在常温奶上的打法，值得同行反复琢磨：不靠低价、不搞内卷，而是把产品切成"喝上奶、喝好奶、喝对奶"三层，在哑铃型市场里走出了一条均衡发展的路。三层架构彼此不打架、各守一个价格带一个场景，比单点押注更抗周期。
“喝上奶”做加法，用“软牛奶”系列，解决乳糖不耐人群的痛点、极简包装打极致性价比，把饮奶人群的盘子做大；“喝好奶”做品牌，特仑苏以沙金套海为标杆，深耕乌兰布和沙漠，17年治沙攒下的沙漠有机产业链，建成了全球最大的有机牧场的生产集群，就是高端奶最硬的护城河。“喝对奶”做功能，如在运动营养领域，M-PLUS原生高蛋白牛奶、蒙牛乳钙电解质水及主打运动后专业恢复的分离乳清蛋白水三大产品，构建专业化产品矩阵。其中，M-PLUS原生高蛋白牛奶八年磨一剑，用物理性多级膜分离技术做到15克原生高蛋白、零乳糖，一举攻克高营养、轻负担、好口感这个行业公认的不可能三角。高飞甚至称，我期望它是特仑苏之后的另一个大单品。
渠道端同样暗藏杀招， “蒙改店”从只会铺货到动销闭环，聚焦四类流量网点，不再单纯追求铺货率，而是深挖每一个终端网点的消费场景，盘活门店的实际动销。近2000家客户上线共赢系统，第一次让生产计划能顺着终端动销倒推——渠道越碎，越需要数据当方向盘，这套终端数据底盘，是很多同行还不具备的。
真正的高增引擎，是鲜奶、奶粉、奶酪这三个增速站上30%的板块。这三个板块对行业的启示，比表面数据更大：它意味着乳业的增量逻辑已经变了——常温奶一条腿跑不动的时代，多品类、多场景的“吃奶”经济正在接棒。
鲜奶是“喝好奶”的极致样本，50座GAP一级认证牧场、牧场到工厂最快30分钟冷链，全程2℃至6℃冷链锁鲜、把“鲜”做成可量化、可追溯的硬标准。鲜奶收入表现跑赢行业，实现了30%以上的增长。市场份额显著提升，与榜首的差距进一步缩小。
奶粉是存量市场找增量的教科书。过去几年，婴配粉一直是国内奶粉行业的核心品类。但随着新生儿数量持续走低，婴配粉的市场需求也随之收缩。蒙牛选择把品类做宽：从婴配粉一枝独秀，到儿童粉、中老年粉、婴配粉三足鼎立，增长引擎从单项驱动升级为多项协同。2025年上半年奶粉只有个位数增长，到下半年加速至两位数，再到2026年上半年增长超30%，蒙牛奶粉的增长曲线画出了一道不断上扬的轨迹。
奶酪是“吃奶”战略的主战场。2026年上半年，随着奶酪生态战略持续升级，蒙牛奶酪板块延续强劲增长，整体收入同比增长超30%。作为蒙牛控股公司，妙可蓝多上半年奶酪业务收入同比增长28.95%，连续三个季度营收同比增速超过20%，收入和利润规模均创蒙牛控股以来新高。同时，B端和C端收入增速均超20%，新兴势能渠道成为重要增长引擎。可以说，妙可蓝多已经进入体系化、专业化发展的快车道。8月初，妙可蓝多奶酪全球研发创新中心正式成立，标志着奶酪业务由“产品驱动”迈向“研发驱动”的新阶段。从“吃上酪”到“吃好酪”，蒙牛正在持续提升“自主研发、风味创新、品类拓展”的系统能力。
03 为什么是蒙牛
两年前，高飞在同一个会场提出“一体两翼”；一年半前，他又提出“喝上奶、喝好奶、喝对奶”。当初这些话被不少人当成口号，如今却都变成了报表里实打实的数字——鲜奶、奶粉、奶酪30%以上的增长，说明品类的多元已经真正长成，单一品类的波动再难撼动蒙牛业绩大盘。把鸡蛋分进不同的篮子，在乳业这种重资产、长周期的行业里，从来不是防守，而是进攻。这是战略给的定力。
方向对了，还要有人能把它稳稳落地。高飞今年反复强调一句话：“让治理更加规范，协同更加顺畅，运转的更加高效。”从人治到数治、从孤岛到全局、从管控到赋能，让听见炮火的人做决策。它不体现在某个季度的报表上，却决定了企业能走多远、走多稳——八个板块同时提速还能不散架，靠的就是这套被重新打磨过的管理底盘。
落地之后，凭什么跟对手拉开差距？高飞说得最重：“乳业下一个十年的竞争，将从规模扩张、渠道比拼转向科技驱动”。蒙牛的长宽高三位一体系——全链自主创新筑基、全球9大基地联动60多家科研机构拓域、四大自主平台叠加AI攻坚——让M-PLUS、乳铁蛋白这些产品不是营销出来的，而是科研体系长出来的。价格战打到无利可图、渠道红利见顶之后，科技才是别人抄不走的护城河——这是最扎心也最确定的答案。
产品做出来了，最后一步是让它被看见、被买走。米兰冬奥加美加墨世界杯的双IP，蒙牛的打法已经彻底从砸曝光转向品效销一体化：2026年米兰冬奥会期间，蒙牛作为中国乳业首家且唯一的奥林匹克全球合作伙伴，为境外冬奥供奶本身就是品控的国际背书；美加墨世界杯期间，蒙牛常温奶深度绑定赛事IP，陆续上线多款赛事主题限定包装及联名产品，借赛事势能实现全域触达；两大赛事实现了社交声量、互动量、口碑的全面领跑。
战略给了方向，管理给了底盘，科技给了底气，品牌给了势能。四股力量一环扣一环、彼此咬合，才拼出这份中报里最动人的部分——不是某个品类的爆发，而是一种系统性的增长质量：收入涨、利润涨、毛利率稳、费用率降、全品类领跑、科研落地、全球突破。每一步，都在把蒙牛从"规模驱动"推向"价值驱动"。
高飞在发布会结尾说：“行稳方能致远，厚积才能薄发”。乳业下一个十年，拼的不是谁跑得快股票杠杆交易原理，而是谁跑得远、跑得稳。当行业还在寻找新均衡，蒙牛已经把答案写进了品类结构、技术体系和管理底盘里。
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